_x000D_
Ирина решила начать новый бизнес — привозить в Россию продукты из Китая: лапшу, рис и специи. Раньше она работала только с отечественными поставщиками. Поэтому, когда заключала годовой договор с российским сетевым супермаркетом «Веган», по неопытности прописала в контракте фиксированные цены в рублях.
Но она закупает товар в юанях, курс которого постоянно меняется. Часто поставки обходятся намного дороже, чем она ожидала. Прибыль Ирины тает на глазах — в своей схеме работы она не учла валютные риски.
_x000D_
Когда бизнесу нужна защита от валютных рисков?
_x000D_
Для начала стоит понять, влияют ли скачки валюты на ваш бизнес и как сильно. Ответьте себе на несколько вопросов:
- Какую часть закупок вы оплачиваете иностранной валютой?
- Какой процент выручки зависит от валютного курса?
- На сколько может сократиться ваша прибыль из-за колебания валютных котировок?
Оцените, какие ваши финансовые показатели зависят от курса и может ли ситуация стать критической. Например, у вас закупки только в валюте и даже при небольшом росте курса они сорвутся, тогда весь бизнес окажется под угрозой. Или при определенных котировках валюты прибыль уменьшится настолько, что вам не хватит денег расплатиться с сотрудниками. Тогда валютные риски нельзя игнорировать.
А может быть, у вас есть резервы, которые позволят просто переждать периоды высокого курса и сохранить устойчивость бизнеса. В этом случае валютный риск необязательно учитывать.
Ирина весь товар закупает за рубежом и оплачивает его в юанях. А выручку от продажи получает в рублях. То есть доходность ее бизнеса полностью зависит от курса рубля к юаню. При этом котировки юаня колеблются очень сильно — иногда в течение полугода курс меняется на 30–35%. Ирина посчитала, что из-за таких скачков может лишиться 70% прибыли. Без защиты от валютных рисков ее бизнес просто прогорит.
Если бы от изменения котировок юаня зависела меньшая доля прибыли Ирины, то она могла бы вообще не придавать значения валютным рискам. Предположим, она торговала бы российскими фильтрами для бассейнов и только картриджи для них заказывала в Китае. Причем стоимость картриджей не превышала бы 10% от закупочной цены фильтров. Даже если юань подорожает на треть, прибыль Ирины уменьшится ненамного и опасности для такого бизнеса не возникнет.
_x000D_
_x000D_
Как можно защитить бизнес от валютных рисков?
_x000D_
Есть несколько вариантов управления валютными рисками.
_x000D_
Расплачиваться национальной валютой
_x000D_
Для российских предпринимателей самый простой способ избежать валютных рисков — рассчитываться за поставки в рублях.
Например, Ирина могла бы найти производителей рисовой лапши в России и платить им в рублях. Тогда валютные риски перестали бы грозить ее бизнесу.
Но такой способ не всегда возможен. Клиенты Ирины заинтересованы в покупке лапши с аутентичными китайскими соусами, аналогов которым в России нет. Поэтому совсем исключить валютные риски ей не удастся.
_x000D_
Переложить валютные риски на клиента
_x000D_
Для этого нужно жестко привязать цену на ваш товар к котировкам иностранной валюты, в которой вы закупаетесь: если курс поднялся или упал, тут же меняется и ценник для вашего клиента.
Если бы в договоре Ирины с «Веганом» был пункт, что стоимость товаров может меняться в зависимости от котировок юаня, валютные риски легли бы на супермаркет. К примеру, после повышения цен из-за курса магазину пришлось бы решать, будет ли он поднимать ценник для покупателей и насколько. Ведь если какие-то продукты сильно подорожают, люди могут переключиться на более дешевые аналоги.
Но полностью переложить риски на клиента не всегда получается. Так, в договоре Ирины с супермаркетом могло быть прописано, что рост цен на ее товары не должен превышать 20% за год. Или что стоимость пересматривается, только если курс юаня подскочит минимум на 40%.
_x000D_
Взаимокомпенсировать риски
_x000D_
Можно найти такие рынки сбыта, которые позволяют продавать товар в той же валюте, в которой вы его покупаете. Например, некоторые страны готовы рассчитываться с российскими поставщиками в юанях.
Предположим, Ирина решила открыть новое направление бизнеса и договорилась о поставках китайских продуктов в магазины Арабских Эмиратов. Они согласились расплачиваться с ней в юанях. В этом случае она не понесет убытки от скачка курса, потому что все сделки будут идти в одной валюте.
Если курс юаня упадет, уменьшится и выручка Ирины в пересчете на рубли. Но у нее будут оборотные средства в юанях, на которые она по-прежнему сможет закупать лапшу и соусы, сам бизнес продолжит работать. Если же курс иностранной валюты вырастет, то и доходы Ирины при переводе в рубли увеличатся.
_x000D_
Использовать специальные биржевые инструменты для защиты от валютных рисков
_x000D_
Если вы точно знаете сумму и дату своей будущей закупки в валюте, то можете подстраховаться от скачков курса с помощью инструментов фондового рынка — опционов и фьючерсов. Такой способ защиты от валютных рисков называется хеджированием.
Что такое валютный опцион и как он работает?
Опцион — это биржевой контракт, в котором вы фиксируете для себя курс валюты на какую-то конкретную дату. Вы покупаете опцион на фондовом рынке и при росте котировок можете получить по нему деньги, которые покроют вам возникшие из-за изменения курса расходы. Продавец опциона обязуется выплатить вам разницу между ценой валюты в будущем и стоимостью, которую вы закрепили в контракте. Если же в реальности рыночный курс окажется выгоднее, вы просто не воспользуетесь опционом.
Как правило, только крупные компании используют биржевые инструменты. Но разобраться, как работают опционы, можно и на примере бизнеса Ирины. Допустим, в следующем квартале ей нужно сделать закупку на 30 000 юаней. Если бы она запаслась валютой по текущей цене, допустим по 13 рублей, то ей понадобилось бы 390 000 рублей = 30 000 х 13. Проблема в том, что у Ирины такая сумма появится только через два месяца. За это время курс юаня может вырасти, и тогда на покупку валюты не хватит запланированных 390 000 рублей.
Ирина заключает двухмесячный опцион на покупку 30 000 юаней по нынешнему курсу 13 рублей. Она платит продавцу опциона 5% от суммы контракта, то есть 19 500 рублей = 30 000 х 13 х 5%. Еще 500 рублей составляют комиссии посредников: биржи и брокера, через которого совершаются сделки. В сумме Ирина сразу должна будет заплатить за опцион 20 000 рублей = 19 500 (цена опциона) + 500 (комиссии).
Через два месяца у Ирины на руках уже будет 390 000 рублей, которые она запланировала на покупку валюты. Если к этому времени юань поднимется, скажем, до 14,5 рублей, то без опциона Ирине пришлось бы выложить за покупку нужной суммы уже 435 000 рублей = 30 000 х 14,5. Но с опционом она потратит меньше.
Ирина предъявит опцион продавцу контракта, и он выплатит ей разницу между ценой юаней на текущий день и их стоимостью по опциону: 45 000 рублей = (14,5 – 13) х 30 000. Таким образом с опционом она сэкономит на покупке валюты 25 000 рублей = 45 000 (выплата по опциону) – 20 000 (затраты на опцион).
Если же юань подешевеет, скажем, до 12 рублей, деньги за опцион будут потрачены впустую. Ирина просто купит юани по более выгодному курсу, чем ожидала.
Что такое валютный фьючерс и как он работает?
Валютный фьючерс работает по тому же принципу, что и опцион. Вы заключаете с продавцом фьючерса контракт о фиксированном курсе валюты на определенную дату. Главное отличие фьючерса от опциона в том, что оба участника фьючерсного контракта обязаны его выполнить.
Если реальный курс будет выше, чем вы планировали, продавец фьючерса выплатит вам компенсацию. Курс окажется ниже — вам придется возместить разницу продавцу. Поэтому фьючерс — более рискованный инструмент, чем опцион. Но оформление фьючерсного контракта обходится гораздо дешевле.
Допустим, Ирина заключит фьючерсный контракт о покупке через два месяца 30 000 юаней по курсу 13 рублей. На этом этапе она заплатит только 500 рублей комиссий брокеру и бирже.
Если котировки через два месяца вырастут, например, до 14,5 рублей, Ирина останется в выигрыше. Продавец фьючерса переведет ей 45 000 рублей = (14,5 – 13) х 30 000. Ирина добавит 390 000 рублей, которые изначально планировала потратить на валюту, и купит нужные ей 30 000 юаней. Ее переплата составит лишь 500 рублей за брокерские и биржевые комиссии.
Но если юань упадет до 11,8 рублей, то брокер спишет со счета Ирины и отправит продавцу фьючерса 36 000 рублей = (13 – 11,8) х 30 000. То есть к ее затратам на покупку валюты и комиссии за оформление фьючерса добавятся расходы по самому фьючерсному контракту. Ирина будет обязана рассчитаться по нему.
Кому подойдет хеджирование опционами и фьючерсами?
Обычно хеджирование выбирают предприниматели с большими оборотами и высокими валютными рисками. Ведь этот способ защиты от скачков курса сложен. Прежде чем им воспользоваться, придется разобраться в том, как работают фьючерсы и опционы (подробно об этих инструментах можно узнать здесь). Нужно будет выбрать брокера и научиться торговать на фондовой бирже.
_x000D_
О чем важно помнить, если бизнес связан с иностранной валютой?
_x000D_
Есть разные способы снизить валютные риски для вашего бизнеса, но защита нужна только в том случае, когда от валютного курса зависит критичная для вас доля прибыли. Иначе вы рискуете потратиться на перестройку бизнеса и хеджирование впустую.
Если решите использовать фьючерсы или опционы, помните, что фьючерсные контракты более рискованные. Фьючерс — это обязательство и для вас, и для продавца контракта, а опцион — право, которым вы можете не пользоваться.
Хеджировать риски на бирже можно только через брокера. Внимательно выбирайте финансового посредника: у него должна быть лицензия Банка России. Больше о том, как найти подходящего брокера и как с ним работать, вы узнаете здесь.
_x000D_
