_x000D_
Что такое закрытый паевой фонд?
_x000D_
Все паевые инвестиционные фонды (ПИФы) объединяют средства инвесторов, чтобы коллективно вкладывать их в разные активы. Вы вносите деньги и получаете паи — ценные бумаги, которые подтверждают ваше право на долю в имуществе фонда. Через определенный срок вы можете эти паи погасить и, если их стоимость выросла, получить прибыль.
Распоряжается средствами фонда и выбирает объекты для инвестиций специальная организация — управляющая компания (УК). Она действует по договору доверительного управления c пайщиками, отчитывается перед ними и получает за свои услуги вознаграждение. Работу УК контролирует Банк России.
На розничных инвесторов ориентированы в основном открытые и биржевые ПИФы — они выпускают неограниченное количество паев, которые можно приобретать и продавать в любой момент.
У закрытого ПИФа (ЗПИФа) число паев лимитировано. Как правило, управляющая компания распродает их только на этапе формирования фонда, а погашает, когда фонд закрывается, — дата известна заранее. Иногда УК может выпустить дополнительные паи, если это предусмотрено правилами фонда.
ЗПИФы создаются обычно на долгий срок — от 3 до 15 лет. В течение жизни фонда владельцы паев могут получать промежуточный доход, когда это прописано в договоре с УК. Например, дивиденды, если деньги фонда вложены в акции, или плату от арендаторов, когда ПИФ инвестирует в недвижимость. Перед закрытием фонда УК продает все его активы и расплачивается с пайщиками.
Погасить паи ЗПИФа раньше срока удастся только в исключительных случаях. Например, когда пайщики на общем собрании решают поменять направление инвестиций или выбрать другую управляющую компанию, а вы с этим не согласны. Если проголосуете против общего решения, то сможете потребовать, чтобы УК погасила ваши паи и выплатила вам деньги либо выделила часть имущества фонда. Опять же такой вариант допустим, только когда досрочное погашение изначально прописано в правилах фонда.
Но не всегда обязательно ждать погашения. Когда правила ЗПИФа позволяют, можно продать паи другим инвесторам. Как правило, желающих нужно искать самостоятельно. Если паи торгуются на бирже, быстро найти покупателя и продать пай по приемлемой цене гораздо проще.
_x000D_
Чем еще отличаются закрытые ПИФы от других паевых фондов?
_x000D_
Обычно ЗПИФы инвестируют в более рисковые и менее ликвидные активы, чем открытые и биржевые фонды. С этим связаны следующие особенности:
_x000D_
Доходность
_x000D_
ЗПИФы нередко приносят больший доход, чем другие типы фондов. Но и вероятность потерять деньги тоже гораздо выше.
_x000D_
Сроки инвестиций
_x000D_
Закрытые фонды, как правило, специализируются на долгосрочных инвестициях в активы, которые трудно продать быстро, но в перспективе на них можно хорошо заработать. К примеру, через закрытые фонды можно инвестировать в строительство или покупку крупных торговых и офисных центров, а затем получать доходы от ренты или продажи этих объектов.
_x000D_
Цена пая
_x000D_
Стоимость пая закрытого фонда зачастую очень высокая. К примеру, в ЗПИФы недвижимости у вас не получится внести меньше 100 000 рублей. А многие управляющие компании устанавливают минимальный взнос в несколько миллионов рублей. Хотя есть ЗПИФы ценных бумаг, в которые можно вложить 1500–2500 рублей.
_x000D_
Требования к опыту инвестора
_x000D_
Закрытые ПИФы относятся к рисковым инструментам, поэтому в большинство из них могут вложиться только квалифицированные инвесторы. Такой статус присваивают тем, у кого есть профильное образование или опыт работы с финансами либо большой личный капитал — от 6 млн рублей.
В 2023 году на рынке появился специальный вид закрытых фондов — амортизированные ПИФы (ЗПИФ-А). Они отличаются от всех других паевых фондов.
_x000D_
В чем особенности амортизированных ЗПИФов?
_x000D_
Из-за санкций в 2022 году многие иностранные активы в составе ПИФов, в том числе открытых и биржевых, оказались заблокированы. УК потеряли возможность определять стоимость паев, и они перестали торговаться.
Чтобы вернуть инвесторам право распоряжаться своими бумагами или хотя бы получать по ним доход, Банк России предложил управляющим компаниям переводить замороженные активы в новые амортизированные закрытые ПИФы — ЗПИФ-А. Тогда освобожденные от заблокированных инструментов прежние ПИФы смогут возобновить работу.
ЗПИФ-А создаются исключительно для того, чтобы УК постепенно распродавали входящие в них активы и выплачивали вырученные деньги пайщикам. Состав фонда постепенно уменьшается — другими словами, амортизируется.
ЗПИФ-А будут создаваться на 15 лет. За это время управляющие компании должны постараться максимально выгодно продать активы фонда, например, вне биржи. При этом комиссия за работу УК, а также вознаграждение депозитарию и другим инфраструктурным организациям фонда составит не больше 5% выручки от продажи. Остальные деньги достанутся пайщикам. УК будут выплачивать им доход за каждый квартал, в котором удастся продать ценные бумаги.
Подробнее о том, как пройдет преобразование фондов, можно узнать из статьи «Что будет с замороженными ПИФами в 2023 году».
При создании ЗПИФ-А его доли получат только те инвесторы, у которых до этого были паи замороженного фонда. Затем УК вправе вывести свой амортизированный ПИФ на биржу. Или пайщики ЗПИФ-А смогут продавать свои паи вне биржи.
Новичкам на фондовом рынке не стоит вкладываться в ЗПИФ-А, поскольку доходы по ним предсказать практически невозможно даже опытным игрокам.
_x000D_
_x000D_
Какие закрытые ПИФы подходят начинающим инвесторам и как купить их паи?
_x000D_
Если вы хотите попробовать вложиться в ЗПИФ, лучше начать с фондов, паи которых торгуются на бирже и входят в первый или второй уровень листинга. Они стоят сравнительно недорого (несколько тысяч рублей), считаются достаточно надежными активами, все инвесторы могут покупать их без ограничений.
Паи, которые попадают в некотировальную часть списка биржи, – гораздо более рискованные инструменты. Неквалифицированные инвесторы могут вложиться в них только после тестирования. Но людям, которые до 1 октября 2021 года уже покупали паи таких ЗПИФов, тест не понадобится.
Чтобы вложиться в паи открытых, биржевых и интервальных ПИФов, как и в другие простые инструменты с невысокими рисками, неквалифицированным инвесторам тест сдавать не нужно.
_x000D_
Как пройти тестирование для покупки паев закрытых фондов?
_x000D_
Сдать тест можно у профессионального участника рынка ценных бумаг, например, у своего брокера или в УК выбранного ПИФа.
В тесте всего семь вопросов, из них три — на оценку опыта инвестора. Вас спросят, откуда вы узнали о финансовом инструменте, работали ли с ним раньше и как долго, сколько сделок с ним заключили за последний год.
Еще четыре вопроса позволят проверить ваши знания — по каждому пункту следует выбрать один вариант ответа. Нужно дать верное определение инвестиционному паю, понимать, как выплата промежуточного дохода по паям влияет на их расчетную стоимость. Также вы должны знать, как быстро инвестор может продать свой пай и допускается ли вторичное обращение паев закрытого фонда. Тест будет считаться пройденным, если вы верно ответите на все четыре вопроса из этого блока.
Даже один неправильный ответ будет означать, что тест вы не сдали — и управляющая компания закрытого фонда или брокер откажутся продавать вам паи. Но вы можете подготовиться и пройти проверку заново — количество попыток не ограничено. Как повысить свои знания, читайте в статье «Где учиться инвестировать».
Некоторые управляющие компании и брокеры оставляют за инвестором право «последнего слова» – могут провести сделку без теста, если вы подпишете согласие, что осознаете все риски. При этом стоимость паев не должна превышать 100 000 рублей. Когда пай стоит дороже, с помощью права «последнего слова» вам позволят купить лишь одну такую ценную бумагу.
_x000D_
_x000D_
Как выбрать закрытый ПИФ?
_x000D_
Подробная информация обо всех ПИФах есть на портале Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР). Там с помощью настроек фильтра вы сможете увидеть подборку закрытых фондов для неквалифицированных инвесторов. В том числе найти недавно зарегистрированные ЗПИФы, которые еще набирают пайщиков.
При выборе стоит обратить внимание на следующие параметры:
_x000D_
Срок существования фонда
_x000D_
Гарантированно вложиться в ЗПИФ можно только в период его формирования, а забрать деньги — лишь в момент закрытия фонда. Поэтому обязательно уточните эти даты. Решите для себя, готовы ли вы расстаться с деньгами на все это время.
Паи ЗПИФов, которые торгуются на бирже, получится купить уже после того, как фонд сформирован, а продать — до его закрытия. Но стоит учитывать, что ЗПИФ может уйти с биржи, например при смене УК. И тогда у вас возникнут трудности с продажей его паев.
_x000D_
Виды активов
_x000D_
Лучше выбирать фонды, которые вкладываются в понятные для вас активы. Некоторые ЗПИФы состоят из акций компаний, которые впервые выходят на биржу. Оценить их перспективы трудно даже опытному аналитику — для начинающего инвестора крайне рискованно вкладываться в такие инструменты.
В период санкций также опасно инвестировать в иностранные ценные бумаги — они могут быть заблокированы за рубежом. Если в составе фонда окажутся такие бумаги, есть вероятность, что управляющей компании не удастся их продать и погасить паи, когда подойдет срок окончания работы ЗПИФа.
Заранее выяснить, из каких активов будет состоять ЗПИФ и каковы возможные риски, можно из правил фонда. Все ключевые условия работы ПИФа также прописаны в коротком документе — паспорте фонда. Управляющие компании обязаны публиковать на своих сайтах правила и паспорта всех ПИФов, предназначенных для неквалифицированных инвесторов.
_x000D_
Динамика стоимости паев
_x000D_
Этот параметр важен, если вы собираетесь покупать или продавать паи на бирже. Оцените, насколько изменились цена пая и стоимость активов фонда с момента открытия ЗПИФа. Эта информация также содержится в правилах фонда. С ее помощью вы сможете прикинуть, какую доходность пайщики этого ПИФа уже могли бы получить.
Но не забывайте, что хорошие показатели в прошлом не гарантируют такую же прибыльность в будущем. И наоборот, когда фонд делает долгосрочные инвестиции, он может получить весь доход только перед самым закрытием.
_x000D_
Размер комиссий посредников
_x000D_
Выясните размер комиссии при покупке и продаже паев, а также размер вознаграждения, которое возьмет управляющая компания. Для закрытых фондов расходы на управление могут достигать 5–10% от стоимости пая — это существенно уменьшит вашу прибыль. Подробная информация о комиссиях и вознаграждениях есть в паспорте и правилах фонда.
Также помните о том, что с доходов от инвестиций нужно платить налог. Но если покупать паи через индивидуальный инвестиционный счет (ИИС), можно получить налоговый вычет.
Когда вы приобретаете паи, обязательно проверьте лицензию управляющей компании фонда на сайте Банка России. Узнайте, входит ли выбранный ПИФ в реестр паевых инвестиционных фондов. Также стоит поискать отзывы об управляющей компании и фонде в открытых источниках.
В отличие от банковских вкладов вложения в ПИФы не застрахованы государством, а доходность по ним не гарантирована. На нее будут влиять и качество работы управляющей компании, и рыночные факторы — например, спрос на недвижимость, состояние экономики, курсы валют, цены на нефть, геополитическая обстановка, блокировки иностранных бумаг из-за санкций и многое другое.
Инвестировать в закрытый ПИФ, как и в любые другие фондовые инструменты, можно только в том случае, если вы осознаете все риски и не боитесь потерять свои вложения.
Даже когда какой-то фонд показывает очень высокую доходность, не стоит покупать его паи на все свободные деньги. Лучше вкладываться в разные активы — так вы снизите убытки в неблагоприятной ситуации. Например, если рынок недвижимости просядет, ПИФы недвижимости, скорее всего, потеряют часть своей стоимости. Но если в вашем портфеле есть также ценные бумаги, скажем, нефтяных или IT-компаний, ваши потери окажутся не так велики.
О том, какие ошибки могут делать начинающие инвесторы и как их избежать, читайте в статье «Как не стоит шутить с деньгами, или вредные советы инвестору».
_x000D_
