Облигации: что это такое и как на них заработать

Что такое облигации?

Облигации — это фактически долговые расписки. Их выпускает эмитент — компания, которой нужны деньги, или государство — оно тоже может быть эмитентом.

Люди покупают облигации и таким образом дают свои деньги взаймы этой компании или государству, рассчитывая получить определенный доход. Полная сумма, сроки и размер выплат этого дохода (если планируется несколько платежей), как правило, известны при покупке. Возможность заранее оценить свою выгоду — это то, чем облигация отличается от других ценных бумаг.

В установленный срок происходит погашение облигаций, то есть эмитент выплачивает их владельцам номинальную стоимость. Существуют также бессрочные облигации – эмитент обязуется регулярно выплачивать по ним доход, но может не погашать никогда. При этом обычно у него есть право выкупить их по номиналу в определенные даты — например, раз в пять или десять лет.

Кроме государственных и корпоративных еще бывают инвестиционные и структурные облигации. Их выпускают финансовые организации, причем деньги инвесторов они вкладывают не в собственное развитие, а в другие фондовые инструменты. Это сложные продукты — покупатели должны оценить перспективы не определенной компании, а целой инвестиционной стратегии.

Инвестиционные и структурные облигации считаются сложными инструментами, поскольку доход по ним практически непредсказуем. А в некоторых случаях при их погашении владельцы получают даже меньше номинала. Подробнее об особенностях таких ценных бумаг читайте в статье «Структурные продукты: что это такое и стоит ли в них вкладываться».

Но основной риск для инвестора — банкротство компании-эмитента. В этом случае он может потерять все вложенные деньги: в отличие от депозитов они не защищены системой страхования вкладов.

Какие бывают виды облигаций?

Облигации различаются по нескольким параметрам.

По эмитенту:

• Государственные — выпускают страны или отдельные регионы, чтобы покрыть дефицит бюджета.
• Муниципальные — выпускают органы местного самоуправления, как правило, чтобы профинансировать различные проекты.
• Корпоративные — выпускают компании, чтобы привлечь деньги на свое развитие.
• Инвестиционные и структурные — выпускают банки, брокеры и управляющие компании, чтобы вкладывать деньги инвесторов в другие ценные бумаги и получать за это комиссию.

Частные компании также могут размещать особый вид облигаций — коммерческие, которые распространяются адресно и по закрытой подписке. Но невозможно просто прийти на биржу и купить их.

По форме выплаты дохода:

• Процентные (купонные) облигации — по ним вы получите проценты от номинальной стоимости. По некоторым облигациям бывает только одна выплата, по другим — несколько.
  Выплату процентов называют погашением купона. Такое название сохранилось со времен, когда облигации были бумажными: к ним крепились купоны на выплаты, которые отрывали в момент погашения.
  Чаще всего у облигаций постоянный купон — процентная ставка не меняется в течение всего срока жизни облигации. Распространена и фиксированная ставка, когда для каждого периода выплат свой процент по купону, но он известен заранее.
  Переменный купон встречается у долгосрочных облигаций — ставка зафиксирована до определенного момента, а затем эмитент вправе установить другую, исходя из рыночных условий.
  Самый непредсказуемый доход среди купонных бумаг у облигаций c плавающей ставкой — проценты по ним привязаны к макроэкономическим показателям, например к инфляции или ключевой ставке Банка России.
• Дисконтные облигации — при покупке они стоят ниже номинальной стоимости, но погашаются по номинальной. Например, вы купили облигацию со скидкой — за 800 рублей, а когда срок ее действия закончился, получили за нее 1000 рублей — всю номинальную стоимость. Разница между ценой размещения и номинальной стоимостью и называется дисконтом.
• Облигации с индексируемым номиналом — у них может быть постоянный купон, скажем 2,5% от номинала, но при этом сам номинал регулярно меняется, например на величину инфляции. Сейчас на бирже торгуется несколько выпусков государственных облигаций именно с таким номиналом, который зависит от темпа роста цен в стране.
• Облигации со структурным доходом (инвестиционные) — доход по ним не фиксирован и не гарантирован. Заранее известно только, при каких условиях какую выплату вы получите. Например, если цена на нефть или биржевой индекс в течение определенного времени попадет в заранее установленный диапазон, то купонный доход будет 20%. Если превысит этот показатель — то 10%, окажется ниже — купон не выплатят. Номинал облигации при ее погашении вам вернут при любой ситуации на финансовом рынке.
• Структурные облигации — по ним условия выплат, как правило, еще более сложные, чем по облигациям со структурным доходом. И в определенных случаях вы получите даже меньше денег, чем потратили на покупку этой ценной бумаги. Например, в качестве индикаторов, от которых зависят выплаты, могут взять акции четырех компаний. Если цены всех четырех вырастут больше чем на 10% за время действия облигации, то купон составит 20%. Все подорожают, но хотя бы одна меньше, чем на 10%, — вам выплатят 12%. Одна подешевеет, а остальные нет — вы не получите дохода, но при погашении вам полностью выплатят номинал. Если же в цене упадут по крайней мере две, вам вернут только 80% номинала.

По сроку погашения:

• Краткосрочные — срок погашения меньше года.
• Среднесрочные — от 1 года до 5 лет.
• Долгосрочные — больше 5 лет.
• Бессрочные или вечные — срок погашения не установлен.

По валюте выпуска:

• Рублевые.
• Валютные — их также называют еврооблигациями, даже если их цены в долларах или юанях.

По конвертируемости:

• Конвертируемые облигации — их можно обменять на другие ценные бумаги этого же эмитента, например на акции.
• Неконвертируемые облигации — обменять их на другие ценные бумаги нельзя.

По обеспеченности:

• Обеспеченные — самые надежные. Их владелец с большой вероятностью сохранит свои деньги. Сохранность вложений может обеспечивать, например, залог — недвижимость и оборудование компании, другие ценные бумаги. То есть в случае банкротства эмитента владелец облигации сможет получить этот залог — продать его и вернуть свои деньги. Второй вариант обеспечения — поручительство другой компании. Если эмитент обанкротится, эта компания возьмет обязательства по его облигациям на себя. Третий вариант — банковская, государственная или муниципальная гарантия. Это почти то же самое, что поручительство. В этом случае долги по облигациям возьмет на себя банк, местный или федеральный бюджет.
• Необеспеченные — менее надежные. Если компания обанкротится, владельцы облигаций будут ждать, пока завершится процедура банкротства и их претензии удовлетворят в общем порядке — вместе с другими кредиторами компании. Не факт, что удастся вернуть вложенные деньги полностью.
• Субординированные необеспеченные — самые рискованные. Если эмитент таких облигаций обанкротится, инвестор сможет рассчитывать на возврат своих денег только в самую последнюю очередь, после всех остальных кредиторов. А после раздачи других долгов редко что-то остается. В случаях когда субординированные необеспеченные облигации выпускает банк, а из-за финансовых проблем регулятор отправляет его на санацию, долг по этим ценным бумагам просто списывают с баланса банка. Их владельцы не могут вернуть свои деньги.

По способу обращения:

• Облигации со свободным обращением — нет никаких ограничений на покупку и продажу таких облигаций. Они могут свободно менять собственников: переходить от одних инвесторов к другим.
• Облигации с ограниченным обращением — покупка и продажа таких облигаций имеют ограничения. Например, владелец не может продавать облигации в течение какого-то времени. Или же эмитент устанавливает ограничения на цену облигаций — при продаже она не может быть больше или меньше какого-то лимита. Либо облигации предназначены только для квалифицированных инвесторов — если у вас нет статуса «квала», вы не сможете их купить.

Какие облигации доступны начинающим инвесторам?

Новички на бирже могут свободно торговать государственными облигациями Российской Федерации (ОФЗ) с фиксированным доходом или вложиться в корпоративные облигации с самым высоким кредитным рейтингом — от «А+» до «ААА».

Чтобы купить облигации российских и иностранных эмитентов с низким кредитным рейтингом, а также структурные облигации или облигации со структурным доходом, нужно пройти специальное тестирование. Тесты покажут, понимаете ли вы особенности и риски этих инструментов. А также помогут и вам самому определиться, готовы ли вы вкладывать в них деньги.

Для каждого вида рискованных облигаций предусмотрены отдельные тесты. У одного брокера или управляющей компании проверку достаточно пройти всего раз — перед совершением первой сделки. Захотите обратиться к другому посреднику — на вопросы придется отвечать заново.

Тестирование проверит уровень ваших знаний об инструменте. Например, нужно выбрать верное определение кредитного рейтинга, ответить, как быстро инвестор может продать низколиквидные облигации или рассчитать объем выплат по структурной облигации.

Чтобы успешно пройти тест, необходимо верно ответить на все вопросы.

Для подготовки к тестированию вы можете заранее пройти обучение. Где и как получить знания о фондовом рынке, читайте в статье «Где учиться инвестировать».

При этом надо учитывать, что некоторы�