_x000D_
Опционы и фьючерсы — это так называемые производные финансовые инструменты (ПФИ), или деривативы. Приобретая деривативы, вы покупаете не сами активы (акции, валюту, нефть, зерно или металлы), а возможность купить или продать их в будущем по фиксированной цене. Другими словами, это страховка от непредсказуемого изменения стоимости актива.
_x000D_
Кому полезны фьючерсы и опционы?
_x000D_
Изначально ПФИ были созданы для того, чтобы снизить риски производителей.
Например, компания «Сладкая свекла» выращивает свеклу и производит сахар. Для нее сахар — это базовый актив.
Компания собирается закупить новое оборудование, но ей нужна уверенность, что ее вложения окупятся.
«Сладкая свекла» может 1 марта заключить на бирже контракт на продажу 1000 тонн сахара по 10 000 рублей за тонну через 6 месяцев. День исполнения контракта — 1 сентября. К этому времени компания соберет свеклу нового урожая, переработает ее и будет готова поставить сахар покупателю.
Такой контракт «на будущее» называется фьючерсом. В результате компания точно сможет продать 1000 тонн базового актива и заработать 10 млн рублей. А значит, у нее есть возможность прогнозировать свой доход.
Вполне возможно, что через полгода сахар будет стоить 12 000 рублей за тонну, и компания окажется в проигрыше, ведь она могла заработать больше. Но если цена упадет, скажем, до 8000 рублей за тонну, то фьючерс себя оправдает: ведь при такой цене компания могла бы оказаться в минусе.
Покупателем фьючерса может стать, например, кондитерская фабрика «Горький шоколад», которой тоже важно прогнозировать свои будущие расходы на закупку сахара.
Частному инвестору ПФИ могут пригодиться, если нужно заранее зафиксировать цены на покупку или продажу акций, валюты или драгоценных металлов. С помощью ПФИ также можно заработать на активах, которые обычный инвестор не может приобрести напрямую, — например, на нефти.
_x000D_
Какие фьючерсы и опционы можно купить?
_x000D_
_x000D_
В России сегодня популярнее всего фьючерсы и опционы на валюту, нефть, акции и золото.
Раньше покупка фьючерса предполагала, что покупатель в оговоренный срок получит реальный актив, доставку которого организовывала биржа. Например, еще 10 лет назад «Горький шоколад» по фьючерсному контракту «Сладкой свеклы» получил бы 1000 тонн сахара.
Сейчас практически все ПФИ — беспоставочные. В день исполнения контракта продавец не передает реальные активы покупателю. Участники сделки просто рассчитываются по деривативу деньгами.
Так, «Сладкая свекла» рассчитывает получить 10 млн рублей за 1000 тонн проданного сахара. А фабрика «Горький шоколад» согласилась эту цену заплатить. По условиям беспоставочных фьючерсов 1 сентября «Сладкая свекла» не станет отгружать сахар кондитерской фабрике «Горький шоколад».
Вместо этого «Сладкая свекла» может продать свою продукцию на товарной бирже любой другой компании и отгрузить товар на ближайший аккредитованный биржей склад. А «Горький шоколад» может купить свою 1000 тонн сахара на бирже у любого другого продавца и получить ее, возможно, на другом аккредитованном складе.
При этом на 1 сентября биржевая цена на сахар может отличаться от той, которая заложена во фьючерсном контракте. Например, она может упасть до 8000 рублей за тонну.
То есть «Сладкая свекла» за 1000 тонн получит только 8 млн рублей. Но плюс к этому «Горький шоколад» выплатит «Сладкой свекле» по фьючерсу 2 млн рублей — разницу между ценой контракта и текущей биржевой ценой. Всего компания получит 10 млн рублей, как и планировала.
«Горький шоколад» сможет закупить 1000 тонн сахара по той же рыночной цене — за 8 млн рублей. Но еще 2 млн рублей кондитерская фабрика заплатит по фьючерсу «Сладкой свекле». В сумме она потратит 10 млн рублей, как и планировала.
Если же рыночные цены на сахар окажутся выше, чем заложено во фьючерсе, то, наоборот, «Сладкая свекла» выплатит «Горькому шоколаду» разницу. В любом случае благодаря фьючерсу производитель сахара заработает 10 млн рублей, а фабрика-покупатель их заплатит.
_x000D_
Можно ли продать фьючерс и опцион — как акцию или облигацию?
_x000D_
Фьючерсы и опционы можно продавать и покупать на бирже в течение всего срока их действия — от момента заключения деривативного контракта до момента его исполнения. Для примера со свеклой — с 1 марта по 1 сентября.
Цены на ПФИ напрямую зависят от цен на базовые активы, поэтому их и называют производными инструментами.
Опытные биржевики могут зарабатывать на самом процессе покупки и продажи фьючерсов и опционов, но начинающему инвестору лучше использовать эти инструменты только для страхования своих финансовых рисков.
А теперь подробнее об особенностях фьючерсов и опционов.
_x000D_
Что такое фьючерс?
_x000D_
Классический фьючерс — это контракт на продажу актива по определенной цене с отсрочкой платежа. С помощью фьючерса вы фиксируете цену, по которой будете обязаны купить или продать этот актив через некоторое время — например, через три месяца. За эти три месяца стоимость актива может вырасти или, наоборот, упасть, но фьючерс обязывает вас совершить сделку по зафиксированной цене.
Беспоставочный фьючерс подразумевает только денежные расчеты между продавцом и покупателем. Продавец не обязан поставлять актив в день исполнения контракта, а покупатель не обязан его приобретать. Они вправе это сделать в любой другой день, но тогда не смогут точно спрогнозировать свои доходы и расходы. Если же они сделают как намеревались, то продавец в этот день сможет получить ровно ту сумму, которая зафиксирована во фьючерсном контракте, а покупатель потратит на покупку товара именно эту сумму.
Например, компания «Сладкая свекла» может продать свою 1000 тонн сахара 1 сентября, когда она стоит 8000 рублей за тонну.
«Сладкая свекла» получит 8 млн рублей (1000 тонн х 8000 рублей) от продажи сахара на товарной бирже и 2 млн рублей — выплату по фьючерсу от фабрики «Горький шоколад». В сумме — 10 млн рублей.
«Сладкая свекла» может выставить сахар на биржевые торги, например, 5 или 15 сентября. И рыночная цена в эти дни может быть другой. Если она будет выше 8000 рублей за тонну, компания выиграет, но если меньше — проиграет. Поэтому производителям, которым важно точно прогнозировать свой доход, имеет смысл продавать или покупать активы именно в день исполнения фьючерсного контракта.
_x000D_
Как заключают фьючерсные контракты?
_x000D_
Фьючерсные контракты заключают исключительно на бирже. Продавец фьючерса может выставить свою заявку с ценой и сроком и дождаться покупателя, который согласится на эти условия. Или может сразу выбрать одну из заявок покупателей, которая подходит ему по цене и объему.
Точно так же поступают покупатели — соглашаются на условия, которые уже предложил продавец, или предлагают свои параметры сделки.
Например, сахар нужен двум фабрикам — «Горький шоколад» и «Дольче вита». «Горький шоколад» готов заключить фьючерсный контракт на покупку 1000 тонн сахара через полгода по цене 10 000 рублей за тонну. А «Дольче вита» — по цене 9900 рублей. Обе компании выставляют свои заявки на биржу.
Компания «Сладкая свекла» может предложить свои условия — например, 10 100 рублей за тонну при том же объеме в тот же срок. А может просто согласиться на условия «Горького шоколада».
На бирже всегда есть список предложений от продавцов и покупателей, и эти предложения обычно очень мало различаются в цене. Участники торгов видят все предложения в своей торговой программе.
_x000D_
Что будет, если один из участников сделки откажется выполнять ее условия?
_x000D_
_x000D_
Как только продавец и покупатель заключают контракт, обязательства по его исполнению переходят к бирже. Например, если цена на актив упадет, покупатель фьючерса должен будет выплатить продавцу деньги. Но биржа становится посредником между ними: она сама начислит деньги на счет продавца и спишет эту сумму со счета покупателя. Если вдруг на счете покупателя не окажется достаточно средств и он откажется доплачивать, это станет проблемой биржи.
И наоборот, если цена вырастет, биржа выполнит условия контракта перед покупателем за продавца в любом случае. Даже если продавец откажется платить.
Биржа берет на себя обязательства и рискует. Поэтому, прежде чем фьючерсная сделка состоится, оба ее участника должны внести на счет биржи денежный залог. Размер залога биржа рассчитывает по собственным формулам на основе многих параметров. Главный показатель — колебания цены актива за предыдущий год. Например, если в течение года максимальное колебание цены за день составляло 5%, то биржа обычно берет залог в 10% от цены фьючерса.
Если участник сделки выполнит условия контракта, биржа вернет ему этот залог. Если же откажется платить, биржа оставит часть залога себе, чтобы покрыть свои убытки.
Предположим, в прошлом году цена на сахар опускалась и поднималась довольно плавно, но в один из дней был зафиксирован максимальный скачок цены — 6%. Исходя из этой статистики, биржа устанавливает сумму залога по сахарным фьючерсам в 12% (сумма залога всегда в два раза больше, чем предельное колебание цены). Компании «Сладкая свекла» и «Горький шоколад» должны внести на счет биржи залог по 12% от суммы фьючерса: 1000 тонн х 10 000 рублей за тонну х 12% = 1 200 000 рублей. После этого биржа регистрирует фьючерсный контракт и принимает на себя обязательства по нему.
Если к моменту исполнения контракта цены на сахар поднимутся до 11 000 рублей за тонну, биржа выплатит «Горькому шоколаду» разницу между текущей рыночной ценой и изначальной стоимостью фьючерса: (11 000 рублей за тонну (рыночная цена) — 10 000 рублей за тонну (цена по фьючерсу)) х 1000 тонн = 1 000 000 рублей.
Эту разницу — 1 млн рублей — биржа спишет со счета «Сладкой свеклы», на котором лежит ее залог, а оставшиеся 200 000 рублей вернет продавцу. При этом «Горькому шоколаду» его залог вернет полностью.
И наоборот: если цены упадут до 9500 рублей за тонну, биржа вернет «Сладкой свекле» не только размер залога в полном объеме, но и возместит выплаты по фьючерсу: (10 000 рублей за тонну (цена сахара по фьючерсу) — 9500 рублей за тонну (рыночная цена)) х 1000 тонн = 500 000 рублей.
Эти же 500 000 рублей биржа вычтет из суммы залога «Горького шоколада». В результате компания получит обратно только 700 000 из своего залога.
_x000D_
Можно ли прекратить фьючерсный контракт раньше срока — до момента его исполнения?
_x000D_
Да, фьючерс можно продать в любой момент до даты его исполнения.
Биржа ежедневно пересчитывает цену фьючерса, то есть определяет сумму, по которой можно его продать или купить. Правила расчета у каждой биржи свои, но они всегда основаны на тех ценах, которые предлагают участники рынка.
Так, если стоимость актива растет, то всле