_x000D_
Что такое маржинальная торговля?
_x000D_
Инвестор может проводить сделки на бирже не только со своими активами. Довольно часто брокеры готовы под определенный процент одолжить своим клиентам ценные бумаги и деньги для торговли на бирже. Человек не получит их на счет и, соответственно, не сможет с него вывести, но у него будет возможность использовать их в сделках.
Собственные активы инвестора служат залогом — гарантируют, что он сумеет рассчитаться со своим посредником. Такой залог называют маржой, а число, которое показывает, во сколько раз вырастет сумма сделки, — плечом. Поэтому операции, в которых клиент использует активы брокера, часто называют маржинальной торговлей, или торговлей с плечом. А сами маржинальные сделки — необеспеченными сделками.
Если сделка принесет прибыль, благодаря плечу она увеличится в разы. Но в случае неудачи в той же пропорции вырастут и убытки.
Алексей купил акции Супербанка на 100 000 рублей. За день эти бумаги подорожали на 2%. Алексей продал их и заработал 2000 рублей. Если бы он занял у брокера 400 000 рублей и на них тоже купил бумаги Супербанка, его суммарный доход составил бы 10 000. Но если бы акции подешевели на те же 2%, он потерял бы не 2000, а 10 000 рублей.
Маржинальная торговля дает игрокам шанс заработать не только на росте, но и на падении цены актива. Допустим, вы предполагаете, что стоимость каких-то бумаг будет снижаться. Вы занимаете их у брокера и продаете. Если эти бумаги дешевеют, позже вы покупаете их по более низкой цене и возвращаете брокеру, а разницу между стоимостью продажи и покупки забираете себе.
Но если цена вырастет, тогда вместо прибыли вы получите убытки: бумаги брокеру возвращать все равно придется, но заплатить за них нужно будет больше.
Алексей уверен, что в ближайшее время акции ТаксебеБанка сильно подешевеют. У него этих бумаг нет, и он занимает у брокера 1000 акций по 350 рублей, продает их и получает 350 000 рублей. Через три дня бумаги действительно падают в цене до 300 рублей за акцию. Алексей покупает тысячу акций ТаксебеБанка, чтобы вернуть их брокеру, но уже за 300 000 рублей. В результате 50 000 рублей остается Алексею. Правда, ему придется заплатить брокеру комиссию за сделки и процент за то, что пользовался заемными активами, — в сумме около 700 рублей.Но если бы вопреки ожиданиям Алексея акции подорожали до 380 рублей, ему пришлось бы отдать за них уже 380 000 рублей и при этом потерять 30 000 рублей на сделке и 700 рублей на комиссиях и процентах.
Когда вы покупаете какое-то количество ценных бумаг с плечом, то не обязаны позже продавать их. Можете просто пополнить счет, чтобы вернуть деньги брокеру.
Но если вы продаете ценные бумаги, которые заняли у брокера, — другими словами, открываете позицию, то через некоторое время должны выкупить их и отдать обратно — то есть закрыть позицию.
Учтите, что маржинальная торговля возможна не для всех инструментов. Список активов, которые можно купить или продать с плечом, брокеры размещают на своем сайте или в терминале.
_x000D_
Как определяют размер кредитного плеча?
_x000D_
Кредитное плечо показывает отношение собственных активов инвестора к сумме сделки с учетом предоставленных в кредит денег или бумаг.
У Алексея есть 100 000 рублей на покупку акций. Брокер готов одолжить ему еще 400 000 рублей, чтобы сумма сделки составила 500 000 рублей. В таком случае плечо составит 1:5.
Сколько денег или ценных бумаг посредник даст взаймы, зависит от трех факторов.
_x000D_
1. Дисконт инструмента
_x000D_
Минимальную ставку риска, или дисконт, по каждому инструменту ежедневно рассчитывают клиринговые организации. Например, для ценных бумаг, которые торгуются на Московской бирже, дисконты определяет Национальный клиринговый центр (НКЦ). Брокеры могут устанавливать для своих клиентов другие дисконты бумаг, но они не должны быть ниже цифр биржи.
При расчете дисконта клиринговая организация учитывает:
- ликвидность ценной бумаги — возможность быстро ее продать по справедливой цене,
- волатильность — насколько резко и сильно может меняться ее цена.
Чем труднее найти покупателя и чем больше колебания стоимости, тем выше дисконт и тем меньше будет плечо для этого инструмента. Чтобы посчитать максимально допустимый размер сделки с плечом, брокер делит сумму собственных средств клиента на дисконт.
Для акций Супербанка НКЦ установил дисконт 0,2. Если бы у Алексея на счете был 1 млн рублей, с помощью маржинального кредита он мог бы купить акции максимум на 1 000 000 / 0,2 = 5 000 000 рублей. То есть предельное плечо по этому инструменту — 1:5.
Но для многих инвесторов дисконты по большинству инструментов будут выше минимальных, а плечо — меньше максимального. Это зависит еще от одного показателя — уровня риска, который присваивают самому человеку.
_x000D_
_x000D_
2. Уровень риска инвестора
_x000D_
Его определяет брокер в зависимости от опыта и стоимости активов инвестора.
Начальный уровень риска автоматически присваивается всем новым клиентам при открытии счета.
Стандартный уровень риска инвестор получает только при выполнении трех условий:
- он совершил хотя бы одну сделку с маржой или производными финансовыми инструментами;
- с момента этой сделки прошел год;
- он торговал еще минимум 5 дней в течение этого года.
Повышенный уровень риска сразу же получает клиент со статусом квалифицированного инвестора. При этом неважно, сколько у него активов или как часто он проводит сделки.
Также повышенный уровень риска присваивается инвестору, у которого на брокерском счете от 3 млн рублей в деньгах или ценных бумагах либо когда он соответствует сразу трем требованиям:
- сумма его активов на счете превышает 600 000 рублей,
- инвестиционный счет был открыт больше 180 дней назад,
- как минимум в пять из этих 180 дней он совершал сделки.
Для инвесторов с повышенным уровнем риска используется дисконт, который для инструмента рассчитала клиринговая организация. Менее состоятельным и не очень опытным клиентам со стандартным уровнем риска брокер установит более высокий дисконт для каждого инструмента. Для новичков с начальным уровнем риска дисконт будет еще выше, а доступное плечо станет совсем небольшим.
Алексей активно торгует уже больше полугода, но на его счете только 100 000 рублей. При этом он еще никогда не совершал маржинальные сделки или операции с производными финансовыми инструментами. А значит, у него начальный уровень риска инвестора. Он хочет купить акции Супербанка, которым НКЦ присвоил дисконт 0,2, но брокер определил его для Алексея на уровне 0,8. В результате сумма сделки не может превысить 100 000 / 0,8 = 125 000 рублей. То есть максимальное плечо будет 1:1,25.
Дисконты по каждой бумаге и доступные суммы сделки, которые уже учитывают уровень риска инвестора, можно посмотреть в личном кабинете на сайте брокера или в своем торговом терминале.
_x000D_
3. Размер маржи
_x000D_
Этот показатель брокер рассчитывает для клиента перед каждой его сделкой с плечом. Маржа — стоимость активов на счете инвестора с учетом дисконта по ним, которая остается в залоге у брокера. Суммируются только самые ликвидные инструменты: деньги и бумаги, которые легче всего продать, — их список каждый брокер публикует на своем сайте.
Алексей купил акции на 100 000 рублей и положил на брокерский счет еще 100 000 рублей. Приобретенные акции учитываются при расчете маржи с дисконтом 0,5. Поэтому брокер оценивает их не по рыночной стоимости на текущий момент, а с коэффициентом 0,5. То есть маржа составила: 100 000 (деньги на счете) + 50 000 (стоимость акций с учетом дисконта) = 150 000 рублей.
По мере роста прибыли или убытков маржа соответственно растет или снижается. Но брокер обычно следит за тем, чтобы маржа не опустилась ниже минимума, который гарантированно позволит клиенту рассчитаться по кредиту.
Максимальную сумму маржинального кредита брокер определяет по следующей формуле: размер маржи делит на дисконт инструмента и затем вычитает сумму собственных денег инвестора.
Алексей хочет купить акции Супербанка, по которым дисконт составляет 0,8. На балансе у Алексея 100 000 рублей, но с учетом других бумаг на его счете брокер оценил маржу в 150 000 рублей. Это значит, что на акции Супербанка он сможет потратить максимум 150 000 / 0,8 = 187 500 рублей. Из них 100 000 вложит сам и 87 500 рублей одолжит брокер.
На самом деле нет необходимости углубляться в расчеты плеча и кредита с учетом маржи и дисконта. При выборе инструмента в терминале брокера вы и так увидите, сколько именно выбранных бумаг и на какую сумму вы можете купить в режиме маржинальной торговли.
При этом необязательно использовать максимальное доступное кредитное плечо, особенно если вы только начинаете торговать. Ведь плечо действует как рычаг, приумножая как вашу прибыль, так и убытки. Например, если вы на все свои деньги проведете сделку с плечом 1:10, а цены изменятся на 10% в неудачную для вас сторону, то вы можете лишиться всей суммы на счете.
_x000D_
_x000D_
Что будет, если мои бумаги упадут в цене и маржа уменьшится?
_x000D_
Когда это происходит, брокер обычно предупреждает клиента, что ему надо пополнить свой счет, иначе стоимости активов может не хватить для закрытия позиции. Такое уведомление приходит через торговый терминал или на электронную почту, это называется маржин-колл (margin call).
Брокеры сами определяют уровень потерь, при котором они присылают маржин-колл. Одни оповещают клиента сразу же, как только маржа уменьшается хотя бы на рубль. Другие присылают уведомление, когда собственные активы инвестора теряют, например, 50 или даже 80% стоимости. А некоторые вообще не используют маржин-колл, и в таких случаях инвесторы рискуют еще больше — можно внезапно лишиться всех своих активов.
Если инвестор не положит денег на счет и потери дойдут до определенного уровня (обычно от 50 до 90% маржи), брокер, как правило, использует стоп-аут — то есть принудительно закроет позиции, чтобы вернуть свои деньги. Клиент при этом получит убытки.
Алексей купил акции Супербанка с плечом 1:1,25 на 187 500 рублей в надежде на их рост. Его маржа составляла 150 000 рублей. Однако через пару дней акции банка стали стремительно дешеветь. Брокер прислал маржин-колл, но Алексей пропустил уведомление. Когда цена акций упала на 40%, брокер сам продал все акции Супербанка, которые были на счете Алексея. К этому моменту он потерял 75 000 рублей — половину своей маржи.
В торговых программах брокеры всегда указывают минимальный уровень маржи клиента, при котором они сами закроют его позиции. Но нужно иметь в виду: брокеры вправе использовать стоп-аут, однако не обязаны им пользоваться. Может случиться, что убытки перекроют маржу, и вы останетесь в долгу у брокера. Поэтому не стоит целиком полагаться на маржин-колл и стоп-аут — важно самостоятельно следить за состоянием своего портфеля.
_x000D_
Сколько стоит маржинальный кредит?
_x000D_
Обычно плату за кредит не берут, когда вы пользуетесь заемными средствами в пределах одного торгового дня. Но если вы держите деньги или бумаги брокера дольше, он спишет проценты за использование его активов. Как правило, ставки составляют от 21 до 23% годовых, или около 0,06% в день. И в любом случае вам придется заплатить комиссию за сделки.
Брокер Алексея берет комиссию 0,05% за каждую покупку и продажу ценных бумаг и 0,04% в день от суммы денег или стоимости активов, которые он дает взаймы. За маржинальную сделку с акциями Супербанка Алексею пришлось заплатить: 187 500×0,05% (за покупку бумаг) + 112 500×0,05% (за продажу) + 87 500×0,06% х 3 дня (за кредит) = 308 рублей. И при этом сама сделка принесла ему 75 000 рублей убытков.
Брокеры списывают ежедневную плату за маржинальный кредит даже в нерабочие дни биржи. Если открывать позиции надолго, кредитная ставка может свести к нулю всю прибыль. Именно поэтому сделки с плечом обычно заключают на короткий срок.
_x000D_
Сделки с плечом доступны начинающим инвесторам?
_x000D_
Маржинальная торговля связана с высокими рисками. Поэтому перед тем как начать торговать с плечом, неопытным инвесторам необходимо пройти тестирование. Как только вы захотите совершить первую маржинальную сделку, брокер сам предложит вам сдать тест. Это бесплатно.
Вопросы позволят оценить ваши знания. Нужно дать верное определение маржинальной торговли, ответить, вправе ли брокер брать с вас плату за маржинальный кредит, оценить размер возможных убытков. Также вы должны знать, в каком случае брокер может принудительно закрыть позицию клиента.
Пересдавать тест разрешается сколько угодно раз. Но даже если вам не удастся верно ответить на все вопросы, брокер может позволить вам совершать необеспеченные сделки на сумму до 100 000 рублей, предупредив о рисках.
О том, как подготовиться к тестированию и с чего начать обучение, можно узнать из текста «Где учиться инвестировать».
_x000D_
Я прошел тест. Как получить маржинальный кредит?
_x000D_
Обычно не нужно оформлять никаких дополнительных бумаг, так как возможность маржинального кредитования уже прописана в брокерском договоре.
Чтобы использовать средства брокера для сделок, достаточно подключить в торговом терминале режим маржинальной торговли. Но важно быть крайне внимательным: сделки с плечом проходят очень просто. Можно случайно купить ценные бумаги на большую сумму, чем у вас есть, или даже продать акции, которых у вас нет, и только потом осознать, что все операции проходили в кредит.
Лучше отключить режим маржинальных сделок, чтобы исключить возможность ошибки и снизить вероятность потерь, и включать его только в тех случаях, когда он вам действительно необходим.
_x000D_
Если с маржинальными торгами так много рисков, зачем они нужны? Могут ли они вообще быть полезны?
_x000D_
Чтобы успешно играть на росте или падении стоимости ценных бумаг за счет маржинальной торговли, нужно быть опытным трейдером. Но бывают ситуации, когда сделки с плечом несут не так много рисков и могут пригодиться даже начинающим инвесторам.
Покупка до перечисления денег из банка на брокерский счет
У Алексея есть акции Супербанка, он получает по ним хорошие дивиденды и купил бы их еще, если бы они стоили дешевле. Вдруг цена бумаги снизилась до той, о которой как раз мечтал Алексей. Действовать нужно быстро, а на брокерском счете у него небольшая сумма. Пока он переведет деньги из банка, пройдет день или два и ситуация может опять измениться. А с плечом можно купить бумаги сразу и затем спокойно дождаться пополнения счета.
Кассовый разрыв
Алексей решил продать акции Супербанка и взамен купить облигации ТаксебеБанка — их цена сейчас очень выгодна. По правилам биржи, деньги от продажи акций поступят на счет только через два дня после сделки, и Алексей боится, что за это время облигации подорожают. С помощью маржинального кредита он может вложиться в бумаги ТаксебеБанка немедленно. Алексей заплатит небольшой процент за использование плеча и вернет брокеру долг, как только деньги за акции придут на счет.
Покупка перед продажей
Алексей купил облигации ТаксебеБанка. Но теперь думает поменять их на более перспективные, по его мнению, акции Приемлемо-банка. Сейчас бумаги Приемлемо-банка стоят по 120 рублей за штуку, а Алексей хотел бы купить их по 100 рублей. Он мог бы продать свои облигации ТаксебеБанка и выставить заявку на покупку акций Приемлемо-банка по 100 рублей. Однако неизвестно, когда цена нужных ему бумаг опустится до этого уровня. Не исключено, что Алексею придется долго хранить на счете большую сумму денег, которые не приносят дохода.
Вместо этого Алексей может держать облигации ТаксебеБанка, получать по ним проценты и просто ждать, пока акции Приемлемо-банка подешевеют. И как только это случится, сразу же купить новые бумаги за счет маржинального кредита и продать ненужные облигации, чтобы погасить долг. Если обе сделки пройдут в течение одного торгового дня, его брокер не возьмет плату за кредит.
Но перед любыми сделками с плечом стоит тщательно взвесить свою выгоду: удастся ли сэкономить благодаря маржинальному кредиту с учетом того, что за него придется платить проценты брокеру.
_x000D_
_x000D_
Как уменьшить риски, если я все же планирую проводить сделки с плечом?
_x000D_
Маржинальная торговля в любом случае более рискованна, чем сделки на свои деньги, но снизить риски можно.
- Контролируйте свои позиции в торговом терминале, чтобы случайно не залезть в плечо тогда, когда вы этого не хотите.
- Используйте стоп-лосс (stop loss) — автоматический выход из сделки при определенных условиях, которые задаете вы сами. Например, позиция может закрыться, как только цена актива или ваши потери достигнут установленного вами лимита. Так вы сможете хотя бы не бояться выйти за рамки допустимых убытков. Обычно опция стоп-лосс настраивается в торговом терминале.
- Но учтите, что стоп-лосс может и не сработать — например, если на рынке никто не захочет купить или продать бумаги по нужной вам цене. В таком случае брокер не будет нести ответственность за то, что не выполнил ваше поручение.
- Самостоятельно отслеживайте уровень маржи по позициям, даже если брокер использует маржин-колл и стоп-аут. При необходимости пополняйте счет или выходите из сделок. Иначе можно не только потерять все свои активы, но и остаться в долгу у брокера.
Если решитесь иметь дело с маржинальной торговлей, старайтесь никогда не использовать кредитные средства по максимуму. Помните о том, что кредитное плечо даже небольшую волну на рынке способно превратить в цунами и обнулить ваш счет.
_x000D_
