_x000D_
Говорят, высокая ключевая ставка тормозит развитие экономики. Почему тогда ее нельзя снизить?
_x000D_
Казалось бы, Банк России снижает ключевую ставку, компании берут кредиты под низкий процент, вкладывают деньги в производство — экономика растет. Но на деле есть несколько факторов, которые рушат эту логику развития событий.
Низкая ставка действительно может способствовать восстановлению активности и росту производства, но только в ситуации, когда в экономике есть свободные ресурсы и незадействованная рабочая сила.
Когда экономика, как сейчас, перегрета: спрос на товары и услуги высок, возможности импорта ограничены, а уровень безработицы постоянно обновляет исторические минимумы — снижение ставки только усугубит ситуацию.
_x000D_
Можно же нанять новых людей на кредитные деньги?
_x000D_
Допустим, компания получила кредит по низкой ставке, чтобы нанять на эти деньги новых сотрудников. Так как свободных рабочих рук в перегретой экономике нет, остается только переманивать работников у других компаний — за более высокую зарплату.
Но при низкой ставке другим компаниям тоже доступны дешевые кредитные деньги, которые можно направить на зарплаты нынешним сотрудникам и поиск новых. В результате в компаниях начинается гонка зарплат — без роста производительности.
Когда ресурсов не хватает, низкая ставка приводит только к обострению конкуренции между компаниями за эти ресурсы. Поэтому цены на их товары и услуги растут. А производство почти не увеличивается.
Так раскручивается инфляционная спираль: дефицитные дорогие ресурсы подталкивают к повышению цен на производимые из них товары. Как следствие, покупателям приходится больше тратить.
Когда инфляция ускоряется, люди ждут, что цены будут расти и дальше. Поэтому они стараются делать как можно больше покупок, в том числе на кредитные деньги. Это приводит к увеличению спроса на товары и услуги, производство за ним не успевает — начинается новый виток роста цен на товары и услуги. При этом сбережения людей, в том числе на депозитах, обесцениваются из-за высокой инфляции, которую не могут компенсировать низкие ставки.
_x000D_
Но можно же направить кредитные деньги не на переманивание рабочей силы, а на закупку нового оборудования?
_x000D_
В таких условиях спрос на новое оборудование резко вырастет. Ведь при снижении ключевой ставки все компании получат кредиты под низкий процент. Чтобы решить проблему, нужно увеличить производство оборудования.
Для этого компания-производитель должна расширить свой бизнес и нанять новых специалистов. Чтобы их найти в условиях дефицита рабочих рук, нужно опять же предложить людям еще более высокую зарплату.
Все это приведет к росту цен на оборудование и увеличению сроков его поставок. Причем реальное производство оборудования существенно не изменится.
_x000D_
Почему бы не закупить импортное оборудование?
_x000D_
Для покупки импортного оборудования нужна валюта. В текущих условиях валюта поступает в основном от экспорта, который практически не растет.
Из-за дешевых кредитов рублевый спрос на зарубежное оборудование увеличивается, а объем поступившей в страну валюты не меняется. Это ведет к ослаблению рубля и ускорению инфляции.
На ситуацию также влияют санкции. Импорт ограничен, и компаниям приходится конкурировать друг с другом за доступные предложения. В результате приходится закупать импортное оборудование существенно дороже. Это тоже разгоняет инфляцию.
_x000D_
Можно ли выйти из этого замкнутого круга бесконечного роста цен?
_x000D_
Сейчас наиболее эффективными оказываются компании, которые развиваются за счет собственного, а не заемного капитала. В условиях серьезных структурных изменений в экономике и высоких ставок они получают возможность увеличить свою долю на фоне менее эффективных и закредитованных участников рынка.
_x000D_
Не получится ли так, что при высоких ставках компании будут класть деньги на депозиты, вместо того чтобы направить их на развитие?
_x000D_
Даже если компания направит свои средства на депозит, это вовсе не значит, что они будут лежать мертвым грузом и не станут работать на развитие экономики.
Вклады — это главный источник финансирования банковских кредитов. Поэтому временно свободные деньги одной компании в виде кредита получает другая, которая готова вложиться в расширение производства именно сейчас.
Больше о денежно-кредитной политике, ключевой ставке, инфляции и том, как они связаны, вы узнаете из этого текста.
_x000D_
